财信证券-2026年可转债年度策略：风格再平衡，结构中求胜-251222

  投资要点 2025年转债市场复盘：正股驱动、估值高位。科技、反内卷等高景气板块带动正股走强，同时转债估值在正股上涨和供需矛盾支撑下保持高位，2025年转债市场表现较好。截至...[详细]

  过去十余年，区县级政府融资平台在基础设施建设和公共服务供给中发挥了及其重要的作用。但随着地方政府隐性债务监管持续强化，平台公司的功能定位正发生系统性调整，由单一融资职能逐步向产业投资...[详细]

  在债务化解与转型发展的背景下，存量资产盘活成为城司市场化转型的重要方向。近年来，林下经济规模逐步扩大，国家及地方层面对林下经济扶持政策逐渐完备，目前全国林下经济林地利用面积...[详细]

  大公国际-全额无条件不可撤销连带责任保证担保与连带责任保证担保之比较研究-251223

  摘要：在信用评级实践中，担保制度是保障债权实现、降低信用风险的重要法律机制。连带责任保证担保是我国《民法典》中明确规定的一种典型担保方式，而“全额无条件不可撤销连带责任保证担保...[详细]

  大公国际-金融机构流动性风险评估之保险公司流动性覆盖率的实践与思考-251223

  摘要：2008年全球金融危机后，监督管理的机构对流动性风险的关注程度发生了根本性和革命性的转变。作为后危机时代全球金融监督管理改革的标志性成果，巴塞尔协议III创新性地引入流动性覆盖率与...[详细]

  摘要：2025年12月，商务部办公厅、财政部办公厅印发《关于做好消费新业态新模式新场景试点有关工作的通知》，在北京等50个城市开展消费新业态新模式新场景试点（以下简称“三新”试...[详细]

  大公国际-充电基础设施发展进入“倍速时代”，城司向城市运营服务商转型之充电桩业务-251225

  随着新能源汽车保有量持续增长，充电需求大幅攀升，充电基础设施作为新能源汽车产业的关键支撑，进入发展“倍速时代”，同时城司面临业务转型压力。城司发展充电桩业务不但可以获得...[详细]

  东方金诚-离岸人民币汇率升破“7”关口，债市窄幅震荡，收益率走势有所分化-251226

  【内容摘要】12月25日，资金面维持稳中偏宽态势；债市窄幅震荡，短债偏暖，中长债表现偏弱；转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨。...[详细]

  中诚信国际-信用利差周报2025年第48期：央行重启14天逆回购，银行间市场数据报告库正式成立-251219

  市场动态 央行12月18日时隔三个月重启1000亿元14天期逆回购，此前已开展6000亿元6个月期买断式逆回购。从政策意图看，央行通过多种工具协同维护资金面平稳，旨在对冲年...[详细]

  东方金诚-资金面保持宽松态势；配置盘入场提振债市震荡走强-251226

  【内容摘要】12月23日，资金面保持宽松态势；配置盘入场提振债市震荡走强；转债市场有所调整，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行...[详细]

  核心观点 虽然央行在逐步淡化数量目标、向着价格型工具转型，社融、M2是否与债市脱钩？我们大家都认为不会，一方面转型需要一些时间，而且不是全面放弃数量目标；另一方面社融是全社会的资金需...[详细]

  摘要 根据Wind数据，折价成交个券中，“24诚通控股MTN013B”债券估值价格偏离幅度较大。净价上涨成交个券中，“23万科01”估值价格偏离程度靠前。净价上涨成交二永债...[详细]

  华源证券-2026年度信用债策略报告：辨势而为，精耕细作-251225

  2025年信用债的供需关系：供给端：信用债的供给端整体呈现“城投债紧平衡、产业债扩容”的供给格局，金融债供给整体相对来说比较稳定。 城投债：2025年1-11月城投债供给延续缩量态...[详细]

  东方金诚-央行货币政策委员会召开2025年第四季度例会；资金面结构有所分化，债市震荡盘整-251225

  【内容摘要】12月24日，跨年资金需求升温，资金面结构有所分化；债市震荡盘整；转债市场主要指数集体跟涨，转债个券多数上涨；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收...[详细]

  回顾：债市“快牛慢熊”，曲线年债市呈“快牛慢熊、震荡为主”特征，10年期国债收益率在1.6%–1.9%区间反复波动，收益率曲线由牛陡转熊平、再转熊陡...[详细]

  摘要 根据Wind数据，折价成交个券中，“24诚通控股MTN010B”债券估值价格偏离幅度较大。净价上涨成交个券中，“京资K10”估值价格偏离程度靠前。净价上涨成交二永债中...[详细]

  国金证券-债市基本面高频数据跟踪报告：农产品超季节性涨价，2025年12月第3周-251224

  经济增长：集运运价指数连续两周上涨 生产：电厂日耗弱于往年同期 (1)电厂日耗弱于往年同期。12月23日，6大发电集团的平均日耗为80.0万吨，较12月16日的79.9...[详细]

  一级发行规模与结构 科创新债认购情绪企稳。本周（2025.12.15-2025.12.19，下同）科创债一级市场供给规模达546.1亿元，延续了前一周的放量趋势，其中1-3...[详细]

  截至2025年12月22日，存量信用债估值及利差分布特征如下： 城投债： 公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.6%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州...[详细]

  光大证券-2025年11月份债券托管量数据点评：商业银行大幅增持利率债-251224

  1、债券托管总量及结构 债券托管总量环比多增。截至2025年11月末，中债登和上清所的债券托管量合计为178.25万亿元，环比净增1.48万亿元，较10月末环比多增0.17...[详细]

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